Die Überschlagsrechnungen und Due-Diligence-Checks der Profis

# Die Überschlagsrechnungen und Due-Diligence-Checks der Profis

Ein Lieferant erzählt Ihnen, sein neuer Sensor bringe „50 $ Content pro Fahrzeug" auf einer Plattform, die 800.000 Einheiten pro Jahr verkauft. In zehn Sekunden multipliziert ein Profi: 50 $ x 800.000 = 40 Millionen $ potenzieller Jahresumsatz, und stellt sofort die entscheidende Rückfrage: „Wie hoch ist Ihre take rate, und gilt das pro gebautem oder pro verkauftem Fahrzeug?" In dieser Lücke zwischen einer Schlagzeilenzahl und einer belastbaren Zahl entscheiden sich Karrieren und Deals.

Diese Lektion gibt Ihnen die vier Rechnungen, die Automotive-Profis täglich durchführen, und die Red-Flag-Checks, die sie machen, bevor sie einer Behauptung glauben.

Die Marktzahlen, die alles verankern

Ohne grobe Marktgrößen im Kopf kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →önnen Sie nichts auf Plausibilität prüfen. Stand 2025, zitiert von Branchenbeobachtern und den Herstellerverbänden:

• US-Light-Vehicle-Verkäufe: rund 16 Millionen Einheiten pro Jahr (Schätzung; Quelle: Automotive-Analysten und die Autodaten des Bureau of Economic Analysis).
• Europa (EU) Pkw-Neuzulassungen: rund 10 bis 11 Millionen Pkw pro Jahr (Schätzung; Quelle: ACEA, der europäische Automobilherstellerverband).
• Globale Light-Vehicle-Verkäufe: rund 88 bis 90 Millionen Einheiten pro Jahr (Schätzung).

Zentrales Vokabular, einmal definiert:

• OEM (Original Equipment Manufacturer): der Automobilhersteller (Toyota, VW, Ford, Stellantis).
• Tier 1: ein Lieferant, der direkt an den OEM verkauft (Bosch, Continental, ZF, Magna). Tier 2 verkauft an den Tier 1.
• SAAR (Seasonally Adjusted Annual Rate): eine Monatsverkaufszahl, auf ein Jahrestempo hochgerechnet, ohne Saisoneffekte. Wenn Sie lesen „US SAAR erreichte 16,2 Millionen", heißt das: „Im Tempo dieses Monats kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →äme das Jahr auf 16,2 Millionen."
• BEV / PHEV / ICE: Battery Electric Vehicle / Plug-in-Hybrid / Verbrennungsmotor.
• Zulassungen: die Standardmethode, mit der Europa Verkäufe zählt (ein Auto wird bei der Zulassung gezählt).

Rechnung 1: Umsatz pro Einheit

Die einfachste und am meisten missbrauchte Zahl. Gesamtumsatz geteilt durch verkaufte Einheiten.

Ein Premium-OEM meldet 80 Milliarden $ Umsatz bei 2 Millionen Fahrzeugen:

80.000.000.000 $ / 2.000.000 = 40.000 $ Umsatz pro Einheit

Der Check: Umsatz pro Einheit ist nicht der Preis. Darin stecken Finanzierung, Teile und Services. Eine Volumenmarke liegt vielleicht bei rund 25.000 $ pro Einheit, eine Luxusmarke weit höher. Wenn jemand „40.000 $ Durchschnittspreis" nennt, es aber tatsächlich Umsatz pro Einheit inklusive der eigenen Finanzierungstochter ist, ist das eine Red Flag.

Rechnung 2: Content per Vehicle (CPV)

CPV ist der Dollarwert, den ein Lieferant an jedem Auto abgreift. Es ist die wichtigste Einzelzahl in der Lieferantenwelt.

CPV = Lieferantenumsatz auf einer Plattform / auf dieser Plattform produzierte Fahrzeuge

Ein Bremsenlieferant erzielt 120 Millionen $ auf einer Plattform, die 1,5 Millionen Fahrzeuge baut:

120.000.000 $ / 1.500.000 = 80 $ CPV

Warum Profis das lieben: CPV erlaubt Prognosen. Wenn EVs Leistungselektronik hinzufügen und der CPV des Lieferanten von 80 $ auf 140 $ steigt, sind das 75 % mehr Content, selbst wenn die Stückzahlen gleich bleiben. Das ist die Kern-Investmentthese für Lieferanten im EV-Bereich: dieselben Autos, mehr Content pro Auto.

Der Check: Fragen Sie immer „gebaut oder verkauft?" und „brutto oder netto nach Kundenrabatten?". Produktion und Verkauf laufen stark auseinander, wenn die Lagerbestände schwanken.

Rechnung 3: Break-even-Volumen

Automotive ist ein brutales Fixkostengeschäft. Ein Werk, Werkzeuge und ein Engineering-Programm kosten gleich viel, ob Sie 50.000 oder 500.000 Einheiten verkaufen.

Break-even-Volumen = Fixkosten / (Preis pro Einheit − variable Kosten pro Einheit)

Ein neues Modellprogramm:

• Fixkosten (Werksumbau, Engineering): 2 Milliarden $
• Preis pro Einheit: 35.000 $
• Variable Kosten pro Einheit: 27.000 $
• Deckungsbeitrag pro Einheit: 35.000 $ − 27.000 $ = 8.000 $

Break-even = 2.000.000.000 $ / 8.000 $ = 250.000 Einheiten

Wenn das Programm nur 180.000 verkauft, verliert es Geld, egal wie gut die Testberichte sind. Deshalb ist Platform Sharing (mehrere Modelle auf einer Architektur) so wichtig: Es verteilt die Fixkosten auf mehr Einheiten und senkt den Break-even pro Modell.

🎬 [VIDEO: "How Car Companies Actually Make Money" - youtube.com - eine klare Aufschlüsselung der Unit Economics im Automobilbau und warum Volumen und Plattformen die Profitabilität dominieren]

Rechnung 4: Marktanteil aus Zulassungen

Marktanteil wird fast immer aus Zulassungs- oder Verkaufsdaten berechnet, nicht aus Umsatz.

Markenanteil = Markeneinheiten / Gesamtmarkteinheiten

Eine Marke lässt 550.000 Autos in Europa zu, in einem Jahr mit 11 Millionen Gesamtzulassungen:

550.000 / 11.000.000 = 5,0 % Marktanteil

Der Check: Definieren Sie den Nenner. „Marktanteil" von was? Alle Light Vehicles? Nur Pkw? Nur BEVs? Eine Marke kann „20 % EV-Marktanteil" behaupten und dabei 4 % des Gesamtmarkts halten. Beides ist wahr, nur eines ist beeindruckend. Klären Sie immer die Basis, bevor Sie reagieren.

Echte Zulassungsdaten kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →önnen Sie sich selbst aus den ACEA-Pressemitteilungen für Europa ziehen, monatlich aktualisiert.

Die Due-Diligence-Red-Flag-Checkliste

Bevor Sie einer Automotive-Behauptung glauben, machen Sie diese schnellen Checks.

1. Gebaut vs. verkauft vs. zugelassen

Produktion, Wholesale (an Händler ausgeliefert) und Retail (an Kunden verkauft) sind drei verschiedene Zahlen. In einer Nachfrageschwäche kann ein OEM 2 Millionen an Händler „verkaufen", während Verbraucher 1,7 Millionen kaufen. Die Lager füllen sich. Wenn eine Growth Story Produktionszahlen nutzt, während der Markt schwächer wird, seien Sie misstrauisch.

2. Einheiten vs. Umsatz vs. Wert

Ein Unternehmen kann Umsatz steigern und Einheiten verlieren (Preiserhöhungen in einem schrumpfenden Markt) oder Einheiten steigern und die Marge zerstören (Rabatte). Fragen Sie, welche Metrik sich bewegt und warum.

3. Global vs. regional

„Wir sind die Nummer 1 unter den EV-Marken" verbirgt fast immer ein „in Land X". China, Europa und die USA sind radikal unterschiedliche Märkte. Wer im einen führt, kann im anderen unsichtbar sein.

4. Die Orderbuch-Falle

„Wir haben 500.000 Reservierungen" bedeutet wenig, wenn die Reservierungen rückzahlbare 100-$-Anzahlungen sind. Fragen Sie nach Conversion RateConversion RateDer Anteil der Besucher oder Interessenten, die eine gewünschte Aktion abschließen (Kauf, Anmeldung, Kontaktformular), berechnet als Conversions geteilt durch die Gesamtzahl der Gelegenheiten.Vollständige Definition ansehen → und Storno-Rate.

5. Content per Vehicle vs. Win Rate

Ein Lieferant, der massives CPV-Wachstum behauptet, braucht neue Programmgewinne, um es zu realisieren. Fragen Sie: In welchen kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →ünftigen Plattformen sind Sie designed in, und wann ist der Start of Production (SOP)? Ein CPV, der nur auf Programmen mit Start 2029 existiert, ist ein Versprechen, kein Umsatz.

6. Der Kapazitätsauslastungs-Check

Ein Werk mit unter rund 80 % Auslastung verbrennt in dieser Branche üblicherweise Geld. Wenn jemand mit einer neuen Gigafactory prahlt, fragen Sie, wie viel Prozent der Kapazität tatsächlich läuft.

Alles zusammen: ein durchgerechneter Mini-Case

Ein Tier 1 pitcht Ihnen: „Unsere Gewinne im EV-Thermomanagement heben den CPV von 90 $ auf 210 $, und wir sind auf Plattformen mit insgesamt 3 Millionen Einheiten."

Rechnen Sie:

• Zusätzlicher CPV: 210 $ − 90 $ = 120 $
• Umsatzpotenzial: 120 $ x 3.000.000 = 360 Millionen $ zusätzlich

Jetzt die Checks:

• Gebaut oder verkauft? Sie sagen, die 3 Millionen sind die Spitzenjahresproduktion, nicht die aktuelle.
• SOP-Timing? Die Programme starten 2027 bis 2029. Dieses Jahr kommt nichts an.
• Gewinnwahrscheinlichkeit? Die Hälfte dieser Plattformen ist „quoted", nicht „awarded".

Korrigierte Sicht: vielleicht 180 Millionen $, schrittweise ab 2027, abhängig davon, ob die Angebote gewonnen werden. Gleicher Pitch, ganz andere Zahl. Dieses Reframing, in zwei Minuten auf einem Briefumschlag gerechnet, ist die ganze Fähigkeit.

Eine Anmerkung zu EV-spezifischen Zahlen

Zwei Zahlen, die Profis für 2025 bis 2026 im Kopf haben (beide Schätzungen, gegen aktuelle Daten prüfen):

• BEV-Anteil an Neuverkäufen: rund 15 bis 20 % in Europa und etwa 8 bis 10 % in den USA, mit starken monatlichen Schwankungen und hoher Politiksensitivität (Quelle: ACEA und US-Analysten).
• Batteriepack-Kosten: sind im letzten Jahrzehnt dramatisch gefallen, in Richtung niedrige 100er $ pro kWh auf Pack-Ebene (Schätzung; häufig zitiert aus den Batterie-Surveys von BloombergNEF). Multiplizieren Sie mit der Packgröße: ein 75-kWh-Pack bei 115 $/kWh sind rund 8.600 $ reine Pack-Kosten, ein riesiger Anteil an der Stückliste eines EVs.

Wichtigste Erkenntnisse

• Lernen Sie die Anker auswendig: USA rund 16 Millionen Light-Vehicle-Verkäufe, EU rund 10 bis 11 Millionen Pkw-Zulassungen, global rund 88 bis 90 Millionen (alle Schätzungen für 2025). Jede Behauptung wird dagegen auf Plausibilität geprüft.
• CPV x Volumen ist der Umsatzmotor der Lieferanten. Fragen Sie immer: „gebaut oder verkauft, awarded oder quoted, und welches SOP-Jahr?"
• Break-even dreht sich um Fixkosten und Deckungsbeitrag. Ein großartiges Auto, das sein Volumen verfehlt, verliert trotzdem Geld; Plattformen existieren, um diesen Break-even zu senken.
• Klären Sie den Nenner bei jeder Marktanteilsbehauptung: Gesamtmarkt, Pkw oder ein enges Segment wie BEVs. Die Basis verändert alles.
• Der Fünf-Sekunden-Reflex: Einheiten vs. Umsatz, gebaut vs. verkauft vs. zugelassen, global vs. regional, und Timing. Reframen Sie jede Schlagzeile, bevor Sie ihr glauben.