Kreditrisikovorsorge: erwartete Verluste über den Zyklus modellieren

Eine Bank meldet ein schwaches Quartal. Der Gewinn bricht deutlich ein. Doch wenn Sie die Angaben lesen, stellen Sie fest: fast kein Kredit ist tatsächlich ausgefallen. Die Kreditnehmer zahlen weiter. Was ist also passiert?

Die Antwort lautet Risikovorsorge. Nach den heutigen Bilanzierungsregeln **müssen Banken erwartete Verluste auf Kredite erfassen, *bevor* diese Verluste eintreten**. Trübt sich der Konjunkturausblick ein, steigt diese vorausschauende Schätzung, und der Anstieg trifft die Gewinn- und Verlustrechnung sofort. Diese Lektion zeigt Ihnen, wie diese Zahl aufgebaut ist und warum sie so stark schwanken kann.

Warum erwarteter Verlust und nicht eingetretener Verlust

Vor der Krise 2008 nutzten Banken ein Modell des eingetretenen Verlusts („incurred loss“). Sie bildeten eine Vorsorge (eine Reserve für kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →ünftige Verluste) erst dann, wenn objektive Hinweise vorlagen, dass ein Kredit notleidend geworden war. Das Problem: Die Reserven kamen „zu wenig, zu spät“. Die Verluste häuften sich im Abschwung genau dann, wenn die Banken am schwächsten waren.

Die Aufsicht reagierte mit zwei vorausschauenden Standards:

• IFRS 9, der internationale Standard, gültig ab 2018, angewandt in Europa, Asien und den meisten Teilen der Welt.
• CECL (Current Expected Credit Loss), der US-Standard des FASB, eingeführt ab 2020.

Beide teilen denselben Kerngedanken: **die Verluste schätzen, die Sie über die Laufzeit des Kredits *erwarten*, und sie jetzt zurückstellen**. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich bietet eine klare Einführung zu den aufsichtlichen Leitlinien hinter diesem Wandel.

Die drei Bestandteile: PD, LGD und EAD

Der erwartete Verlust setzt sich aus drei Größen zusammen. Lernen Sie diese auswendig; sie sind die Sprache des Kreditrisikos.

• PD (Probability of Default): die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer über einen bestimmten Horizont nicht zahlt. Beispiel: eine PD von 2 % bedeutet eine Ausfallchance von 2 zu 100.
• LGD (Loss Given Default): der Anteil der Exponierung, den Sie nach Verwertung der Sicherheiten und Abzug der Abwicklungskosten tatsächlich verlieren. Eine Hypothek mit starken Sicherheiten kann eine LGD von 20 % haben. Eine unbesicherte Kreditkarte eher 75 %.
• EAD (Exposure at Default): der Betrag, den der Kreditnehmer im Moment des Ausfalls schuldet. Bei einem Terminkredit ist das grob der ausstehende Saldo. Bei einer Kreditlinie zählen erwartete künftige Ziehungen dazu.

Die Grundformel:

Erwarteter Verlust = PD x LGD x EAD

Ein Rechenbeispiel

Nehmen Sie einen einzelnen Unternehmenskredit.

• EAD: 10.000.000 $
• PD (1 Jahr): 1,5 %
• LGD: 40 %

Erwarteter Verlust für das Jahr:

0,015 x 0,40 x 10.000.000 = 60.000 $

Diese 60.000 $ sind die Risikovorsorge. Sie steht als Wertberichtigung in der Bilanz und senkt den ausgewiesenen Gewinn, obwohl der Kreditnehmer pünktlich zahlt.

Das Stufenmodell: hier passiert das Drama

IFRSIFRSDas globale Regelwerk der Rechnungslegung, das die Finanzberichterstattung von Unternehmen regelt, angewendet in der EU und über 140 Ländern.Vollständige Definition ansehen → 9 ordnet jeden Kredit einer von drei „Stufen“ zu. Das ist der Mechanismus, der die Risikovorsorge in Abschwüngen ruckartig bewegt.

Stufe 1: performing. Der Kredit ist gesund, oder das Kreditrisiko hat sich seit Ausreichung nicht signifikant erhöht. Sie stellen nur für erwartete Verluste der *nächsten 12 Monate* zurück.

Stufe 2: signifikanter Anstieg des Kreditrisikos (SICR). Der Kreditnehmer ist nicht ausgefallen, aber das Risiko ist merklich gestiegen (etwa eine Herabstufung um zwei Notches oder ein Zahlungsrückstand von 30 Tagen). Jetzt müssen Sie für erwartete Verluste über die *gesamte Restlaufzeit* des Kredits zurückstellen.

Stufe 3: credit-impaired. Der Ausfall ist eingetreten oder hoch wahrscheinlich. Verluste über die Laufzeit, und Zinserträge werden anders erfasst.

Der entscheidende Sprung ist der von Stufe 1 zu Stufe 2. Nichts ist ausgefallen. Aber der Vorsorgehorizont explodiert von 12 Monaten auf die volle Kreditlaufzeit. Bei einem 5-Jahres-Kredit kann sich die Reserve dadurch vervielfachen.

CECL ist strukturell einfacher: **es verwendet ab Tag eins erwartete Verluste über die gesamte Laufzeit für *alle* Kredite, ohne Stufen**. Aber es trägt dieselbe vorausschauende DNA und reagiert genauso empfindlich auf den Konjunkturausblick.

Stufenmigration im Abschwung

Hier die Szene aus der Einleitung, konkret gemacht.

Stellen Sie sich vor, eine Bank hält diesen 10-Mio.-$-Kredit in Stufe 1. Die Restlaufzeit beträgt 4 Jahre. Plötzlich verschlechtert sich die Makroprognose: die Arbeitslosigkeit wird höher erwartet, die Branche des Kreditnehmers schwächelt, und die internen Ratings rutschen so weit ab, dass SICR ausgelöst wird.

Der Kredit wandert in Stufe 2. Nehmen Sie nun an, die PD über die Laufzeit (4 Jahre) liegt bei 6 %, nicht bei den 1,5 % des Einjahreswerts.

Erwarteter Verlust über die Laufzeit:

0,06 x 0,40 x 10.000.000 = 240.000 $

Die Risikovorsorge springt von 60.000 $ auf 240.000 $. Dieser Anstieg von 180.000 $ wird *in diesem Quartal* als Aufwand gebucht. Rechnen Sie das über ein ganzes Kreditbuch hoch, und Sie erhalten den Gewinneinbruch, der auftritt, bevor ein einziger Ausfall eingetreten ist.

Über den Zyklus: der vorausschauende Overlay

Beide Standards verlangen Point-in-Time-Schätzungen, die aktuelle und prognostizierte Bedingungen widerspiegeln, nicht langfristige Durchschnitte. Genau das macht die Risikovorsorge „prozyklisch“, sie bewegt sich also mit der Konjunktur.

Banken bauen makroökonomische Szenarien (Basis, Upside, Downside) und gewichten sie. PDs und LGDs werden auf Variablen wie BIP-Wachstum, Arbeitslosigkeit und Immobilienpreise bedingt.

Wenn der Ausblick kippt, passieren drei Dinge gleichzeitig:

1. PDs steigen über das gesamte Buch.
2. LGDs steigen (Werte von Sicherheiten, etwa Immobilien, fallen im Abschwung, also sinken die Verwertungserlöse).
3. Kredite wandern von Stufe 1 in Stufe 2 und verlängern den Verlusthorizont.

Alle drei treiben die Risikovorsorge gemeinsam nach oben. Deshalb **können Bankgewinne am *Beginn* einer Rezession schnell einbrechen, lange vor den tatsächlichen Ausfällen**.

Das Ermessensproblem

Weil die Prognose die Zahl treibt, steckt in der Risikovorsorge viel Managementermessen. In der ausgeprägten Unsicherheit Anfang 2020 nutzten viele Banken Post-Model-Adjustments (auch Overlays genannt): manuelle Aufschläge dort, wo die Modelle die beispiellosen Bedingungen nicht erfassen konnten. Diese Overlays werden offengelegt und von Wirtschaftsprüfern und Aufsehern genau beobachtet, weil sie eine Stelle sind, an der Ergebnisse geglättet werden können.

🎬 [VIDEO: "IFRS 9 Expected Credit Loss Model Explained" - youtube.com - ein kompakter Durchgang durch das dreistufige Modell und die ECL-Berechnung für Nicht-Spezialisten]

Eine einfache Vorsorgeberechnung

Hier die Logik als kurzer Code-Auszug. Er zeigt, dass die Stufenzuordnung den Horizont verändert, nicht die Rechenoperation.

def expected_loss(pd, lgd, ead):
    return pd * lgd * ead

ead = 10_000_000
lgd = 0.40

# Stufe 1: 12-Monats-PD
stage1 = expected_loss(0.015, lgd, ead)   # 60,000

# Stufe 2: Lifetime-PD nach Auslösung von SICR
stage2 = expected_loss(0.06, lgd, ead)    # 240,000

provision_increase = stage2 - stage1      # 180,000 Belastung des Ergebnisses

Die Formel ändert sich nie. Was sich ändert, ist die PD, die Sie einspeisen: ein 12-Monats-Wert in Stufe 1, ein Lifetime-Wert in Stufe 2. Dieser einzige Umschalter ist der Motor der Vorsorgevolatilität.

Die Risikovorsorge einer Bank wie ein Analyst lesen

Wenn Sie die Ergebnisse einer Bank prüfen, erzählen drei Positionen die Geschichte.

Vorsorgeaufwand (oder „cost of risk“). Die Belastung der Periode, oft in Basispunkten der Kredite angegeben. Eine steigende cost of risk signalisiert, dass die Bank Probleme kommen sieht. Ein Basispunkt sind 0,01 %.

Stufe-2-Bestände. Achten Sie auf den Anteil der Kredite in Stufe 2. Ein steigender Stufe-2-Anteil ist ein Frühwarnsignal: Risiko baut sich auf, noch bevor Ausfälle in Stufe 3 sichtbar werden.

Coverage Ratio. Wertberichtigungen geteilt durch Bruttokredite. Höhere Coverage bedeutet eine konservativere Reserve. Vergleichen Sie sie mit Wettbewerbern und über Quartale hinweg.

Warum zwei Banken bei identischen Krediten unterschiedliche Vorsorge ausweisen können

Weil so viel von Annahmen abhängt, können zwei Banken mit ähnlichen Portfolios unterschiedliche Vorsorge ausweisen. Die Unterschiede entstehen durch:

• Szenariogewichte. Wie viel Wahrscheinlichkeit sie dem Downside-Fall zuweisen.
• SICR-Schwellen. Wie aggressiv sie Kredite in Stufe 2 überführen.
• Modellkalibrierung. Wie PDs und LGDs auf die Makroprognose reagieren.

Deshalb ist Risikovorsorge eine echte analytische Fähigkeit und kein mechanisches Ergebnis. Die Zahl spiegelt eine Sicht auf die Zukunft, und Sichtweisen unterscheiden sich.

Key Takeaways

• Die Risikovorsorge ist vorausschauend. Nach IFRS 9 und CECL stellen Banken jetzt für *erwartete* Verluste zurück, weshalb Gewinne fallen können, bevor ein Kredit ausfällt.
• Erwarteter Verlust = PD x LGD x EAD. Drei Größen treiben alles: Ausfallwahrscheinlichkeit, Verlustquote bei Ausfall und Exponierung bei Ausfall.
• Die Migration von Stufe 1 zu Stufe 2 ist der Schwankungstreiber. Wechselt ein Kredit von einem 12-Monats- auf einen Lifetime-Verlusthorizont, kann sich seine Reserve vervielfachen, ohne jeden Ausfall.
• Die Risikovorsorge ist prozyklisch. Im Abschwung steigen PDs, steigen LGDs und wandern Kredite zwischen den Stufen, alles gleichzeitig, was die Ergebnisbelastung nach vorn zieht.
• Ermessen zählt. Szenariogewichte, SICR-Schwellen und Overlays bedeuten, dass zwei Banken bei identischen Büchern unterschiedlich vorsorgen können. Lesen Sie also die Annahmen, nicht nur die Zahl.