Kreditrisikovorsorge: Modellierung erwarteter Verluste über den Zyklus

# Kreditrisikovorsorge: Modellierung erwarteter Verluste über den Zyklus

Eine Bank meldet ein schwaches Quartal. Der Gewinn bricht deutlich ein. Doch wenn Sie die Offenlegungen lesen, ist kaum ein Kredit tatsächlich ausgefallen. Die Kreditnehmer zahlen weiter. Was ist also passiert?

Die Antwort lautet Risikovorsorge. Nach den heutigen Bilanzierungsregeln müssen Banken erwartete Kreditverluste erfassen, *bevor* diese Verluste eintreten. Trübt sich der Konjunkturausblick ein, steigt diese zukunftsgerichtete Schätzung, und der Anstieg trifft die Gewinn- und Verlustrechnung unmittelbar. Diese Lektion zeigt Ihnen, wie diese Zahl aufgebaut ist und warum sie so stark schwanken kann.

Warum erwarteter Verlust statt eingetretener Verlust

Vor der Krise 2008 nutzten Banken ein Modell des eingetretenen Verlusts („incurred loss“). Sie bildeten eine Vorsorge (eine Reserve für kkThe average number of new users each existing user generates through referrals. Above 1.0, growth compounds on itself and becomes exponential.Vollständige Definition ansehen →ünftige Verluste) erst dann, wenn objektive Hinweise vorlagen, dass ein Kredit ausgefallen war. Das Problem: Die Reserven waren „too little, too late“. Die Verluste türmten sich im Abschwung genau dann auf, wenn die Banken am schwächsten waren.

Die Regulatoren reagierten mit zwei zukunftsgerichteten Standards:

• IFRS 9, der internationale Standard, in Kraft seit 2018, angewendet in Europa, Asien und den meisten Teilen der Welt.
• CECL (Current Expected Credit Loss), der US-Standard des FASB, eingeführt ab 2020.

Beide teilen denselben Kerngedanken: Schätzen Sie die Verluste, die Sie über die Laufzeit des Kredits *erwarten*, und bilden Sie dafür jetzt Vorsorge. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich bietet eine klare Einführung in die aufsichtsrechtlichen Leitlinien hinter dieser Umstellung.

Die drei Bestandteile: PD, LGD und EAD

Der erwartete Verlust setzt sich aus drei Inputs zusammen. Lernen Sie sie auswendig; sie sind die Sprache des Kreditrisikos.

• PD (Probability of Default): die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer über einen bestimmten Horizont nicht zahlt. Beispiel: Eine PD von 2 % bedeutet eine Ausfallchance von 2 zu 100.
• LGD (Loss Given Default): der Anteil des Exposures, den Sie nach Verwertung der Sicherheiten und Abzug der Abwicklungskosten tatsächlich verlieren. Eine Hypothek mit starken Sicherheiten hat vielleicht eine LGD von 20 %. Eine unbesicherte Kreditkarte eher 75 %.
• EAD (Exposure at Default): wie viel der Kreditnehmer im Moment des Ausfalls schuldet. Bei einem Terminkredit ist das etwa der ausstehende Saldo. Bei einer Kreditlinie umfasst es erwartete kkThe average number of new users each existing user generates through referrals. Above 1.0, growth compounds on itself and becomes exponential.Vollständige Definition ansehen →ünftige Ziehungen.

Die Grundformel:

Erwarteter Verlust = PD x LGD x EAD

Ein Rechenbeispiel

Nehmen Sie einen einzelnen Unternehmenskredit.

• EAD: 10.000.000 $
• PD (1 Jahr): 1,5 %
• LGD: 40 %

Erwarteter Verlust für das Jahr:

0,015 x 0,40 x 10.000.000 = 60.000 $

Diese 60.000 $ sind die Risikovorsorge. Sie stehen als Wertberichtigung in der Bilanz und mindern den ausgewiesenen Gewinn, obwohl der Kreditnehmer pünktlich zahlt.

Das Stufensystem: hier spielt sich das Drama ab

IFRS 9 ordnet jeden Kredit einer von drei „Stufen“ zu. Das ist der Mechanismus, der die Risikovorsorge im Abschwung ruckartig springen lässt.

Stufe 1: performing. Der Kredit ist gesund, oder das Kreditrisiko hat sich seit der Ausgabe nicht signifikant erhöht. Sie bilden Vorsorge nur für die erwarteten Verluste der *nächsten 12 Monate*.

Stufe 2: signifikanter Anstieg des Kreditrisikos (SICR). Der Kreditnehmer ist nicht ausgefallen, aber das Risiko ist deutlich gestiegen (zum Beispiel eine Herabstufung um zwei Notches oder ein Zahlungsverzug von 30 Tagen). Nun müssen Sie Vorsorge für die erwarteten Verluste über die *gesamte Restlaufzeit* des Kredits bilden.

Stufe 3: credit-impaired. Der Ausfall ist eingetreten oder höchst wahrscheinlich. Lifetime-Verluste, und Zinserträge werden anders erfasst.

Der entscheidende Sprung ist Stufe 1 zu Stufe 2. Nichts ist ausgefallen. Aber der Vorsorgehorizont explodiert von 12 Monaten auf die gesamte Kreditlaufzeit. Bei einem 5-Jahres-Kredit kann sich die Reserve dadurch vervielfachen.

CECL ist strukturell einfacher: Es verwendet Lifetime-Verlusterwartungen für *alle* Kredite ab Tag eins, ohne Stufen. Aber es trägt die gleiche zukunftsgerichtete DNA und reagiert genauso empfindlich auf den Konjunkturausblick.

Stufenmigration im Abschwung

Hier die Szene aus dem Einstieg, konkret gemacht.

Stellen Sie sich vor, eine Bank hält diesen 10-Mio.-$-Kredit in Stufe 1. Die Restlaufzeit beträgt 4 Jahre. Plötzlich verschlechtert sich die Makroprognose: Die Arbeitslosigkeit soll steigen, die Branche des Kreditnehmers schwächt sich ab, und die internen Ratings rutschen weit genug ab, um SICR auszulösen.

Der Kredit wandert in Stufe 2. Nehmen Sie nun an, die Lifetime-PD (über 4 Jahre) beträgt 6 %, nicht die 1,5 % des Einjahreswerts.

Erwarteter Lifetime-Verlust:

0,06 x 0,40 x 10.000.000 = 240.000 $

Die Risikovorsorge springt von 60.000 $ auf 240.000 $. Dieser Anstieg von 180.000 $ wird *in diesem Quartal* als Aufwand gebucht. Rechnen Sie das über ein ganzes Kreditbuch hoch, und Sie erhalten den Gewinneinbruch, der vor dem ersten Ausfall auftritt.

Über den Zyklus: das zukunftsgerichtete Overlay

Beide Standards verlangen Point-in-Time-Schätzungen, die aktuelle und prognostizierte Bedingungen widerspiegeln, nicht langfristige Durchschnitte. Das macht die Risikovorsorge „prozyklisch“, sie bewegt sich also mit der Konjunktur.

Banken erstellen makroökonomische Szenarien (Base, Upside, Downside) und gewichten sie. PDs und LGDs werden auf Variablen wie BIP-Wachstum, Arbeitslosigkeit und Immobilienpreise bedingt.

Verschlechtert sich der Ausblick, passieren drei Dinge gleichzeitig:

1. PDs steigen über das gesamte Buch.

2. LGDs steigen (Sicherheitenwerte, etwa Immobilien, fallen im Abschwung, also sinken die Verwertungserlöse).

3. Kredite wandern von Stufe 1 in Stufe 2 und verlängern den Verlusthorizont.

Alle drei treiben die Risikovorsorge gemeinsam nach oben. Deshalb kkThe average number of new users each existing user generates through referrals. Above 1.0, growth compounds on itself and becomes exponential.Vollständige Definition ansehen →önnen Bankgewinne zu *Beginn* einer Rezession schnell fallen, lange vor den tatsächlichen Ausfällen.

Das Ermessensproblem

Weil die Prognose die Zahl treibt, steckt in der Risikovorsorge viel Managementermessen. In der starken Unsicherheit Anfang 2020 nutzten viele Banken Post-Model-Adjustments (auch Overlays genannt): manuelle Zuschläge dort, wo die Modelle die unbekannten Bedingungen nicht erfassen konnten. Diese Overlays werden offengelegt und von Prüfern und Aufsehern genau beobachtet, denn hier lässt sich das Ergebnis glätten.

🎬 [VIDEO: "IFRS 9 Expected Credit Loss Model Explained" - youtube.com - eine kompakte Erläuterung des Dreistufenmodells und der ECL-Berechnung für Nicht-Spezialisten]

Eine einfache Vorsorgeberechnung

Hier die Logik als kurzer Snippet. ErErThe ratio of interactions (likes, comments, shares) to reach for a given piece of content, used to gauge how well audiences respond relative to how many people saw it.Vollständige Definition ansehen → zeigt, dass die Stufenzuordnung den Horizont ändert, nicht die Arithmetik.

def expected_loss(pd, lgd, ead):
    return pd * lgd * ead

ead = 10_000_000
lgd = 0.40

# Stufe 1: 12-Monats-PD
stage1 = expected_loss(0.015, lgd, ead)   # 60,000

# Stufe 2: Lifetime-PD nach Auslösen von SICR
stage2 = expected_loss(0.06, lgd, ead)    # 240,000

provision_increase = stage2 - stage1      # 180,000 Belastung des Ergebnisses

Die Formel ändert sich nie. Was sich ändert, ist die PD, die Sie einspeisen: ein 12-Monats-Wert in Stufe 1, ein Lifetime-Wert in Stufe 2. Dieser eine Schalter ist der Motor der Vorsorgevolatilität.

Die Risikovorsorge einer Bank lesen wie ein Analyst

Wenn Sie die Ergebnisse einer Bank prüfen, erzählen drei Posten die Geschichte.

Vorsorgeaufwand (oder „cost of risk“). Die Belastung der Periode, oft in Basispunkten der Kredite angegeben. Eine steigende Cost of Risk signalisiert, dass die Bank Probleme kommen sieht. Ein Basispunkt sind 0,01 %.

Stufe-2-Bestände. Achten Sie auf den Anteil der Kredite in Stufe 2. Ein steigender Stufe-2-Anteil ist ein Frühwarnsignal: Risiko baut sich auf, noch bevor Ausfälle in Stufe 3 sichtbar werden.

Coverage Ratio. Wertberichtigungen geteilt durch Bruttokredite. Höhere Coverage bedeutet eine konservativere Reserve. Vergleichen Sie sie mit Peers und über mehrere Quartale.

Warum zwei Banken bei identischen Krediten unterschiedliche Vorsorge ausweisen kkThe average number of new users each existing user generates through referrals. Above 1.0, growth compounds on itself and becomes exponential.Vollständige Definition ansehen →önnen

Weil so viel von Annahmen abhängt, kkThe average number of new users each existing user generates through referrals. Above 1.0, growth compounds on itself and becomes exponential.Vollständige Definition ansehen →önnen zwei Banken mit ähnlichen Portfolios unterschiedliche Vorsorge ausweisen. Die Unterschiede kommen von:

• Szenariogewichten. Wie viel Wahrscheinlichkeit sie dem Downside-Fall zuweisen.
• SICR-Schwellen. Wie aggressiv sie Kredite in Stufe 2 migrieren.
• Modellkalibrierung. Wie PDs und LGDs auf die Makroprognose reagieren.

Deshalb ist Risikovorsorge eine echte analytische Fähigkeit und kein mechanisches Ergebnis. Die Zahl spiegelt eine Sicht auf die Zukunft, und Sichten unterscheiden sich.

Key Takeaways

• Risikovorsorge ist zukunftsgerichtet. Nach IFRS 9 und CECL bilden Banken jetzt Vorsorge für *erwartete* Verluste, sodass Gewinne fallen kkThe average number of new users each existing user generates through referrals. Above 1.0, growth compounds on itself and becomes exponential.Vollständige Definition ansehen →önnen, bevor ein Kredit ausfällt.
• Erwarteter Verlust = PD x LGD x EAD. Drei Inputs treiben alles: Ausfallwahrscheinlichkeit, Verlustquote bei Ausfall und Exposure bei Ausfall.
• Die Migration von Stufe 1 zu Stufe 2 ist der Hebel. Wechselt ein Kredit von einem 12-Monats- auf einen Lifetime-Verlusthorizont, kann sich seine Reserve vervielfachen, ohne jeden Ausfall.
• Risikovorsorge ist prozyklisch. Im Abschwung steigen PDs, steigen LGDs und wandern Kredite zwischen Stufen, alles gleichzeitig, was die Ergebnisbelastung nach vorne zieht.
• Ermessen zählt. Szenariogewichte, SICR-Schwellen und Overlays führen dazu, dass zwei Banken bei identischen Büchern unterschiedlich vorsorgen. Lesen Sie also die Annahmen, nicht nur die Zahl.