Warum Banken Kapital halten und Bank Runs fürchten

# Warum Banken Kapital halten und Bank Runs fürchten

Am 9. März 2023 versuchten Kunden der Silicon Valley Bank, an einem einzigen Tag rund 42 Milliarden Dollar abzuziehen. Das ist etwa ein Viertel aller Einlagen der Bank, weg innerhalb von Stunden. Am nächsten Morgen hatten die Aufsichtsbehörden die Bank übernommen. Es war damals die zweitgrößte Bankenpleite der US-Geschichte.

SVB war kein zweifelhafter Laden. Sie führte die Konten der Hälfte aller US-Startups mit Venture-Finanzierung. Wie also stirbt eine bekannte Bank in 48 Stunden? Die Antwort führt über drei Konzepte, die jeder Banker verstehen muss: Kapital, Liquidität und Einlagensicherung.

Die zwei Dinge, die einer Bank ausgehen kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →önnen

Eine Bank kann auf zwei sehr unterschiedliche Weisen scheitern. Diese zu verwechseln ist der häufigste Fehler von Nicht-Spezialisten.

Insolvenz bedeutet, dass Ihre Aktiva weniger wert sind als Ihre Verbindlichkeiten. Sie sind auf dem Papier pleite.

Illiquidität bedeutet, dass Sie Ihre Einleger *jetzt gerade* nicht auszahlen kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →önnen, selbst wenn Ihre Aktiva technisch genug wert sind. Sie sind pleite in der zeitlichen Abstimmung.

Kapital schützt gegen das Erste. Liquidität schützt gegen das Zweite. SVB hatte Probleme mit beidem, und sie verstärkten sich gegenseitig.

Warum es Kapital gibt

Kapital ist das Polster zwischen dem, was eine Bank besitzt (Aktiva), und dem, was sie Einlegern und Kreditgebern schuldet (Passiva). Es besteht überwiegend aus Geld der Aktionäre, nicht aus geliehenem Geld. Betrachten Sie es als den eigenen Anteil der Bank am Risiko.

Hier die Intuition. Eine Bank nimmt 100 Dollar Einlagen an und vergibt 100 Dollar Kredite. Fallen nur 3 Dollar dieser Kredite aus, schuldet die Bank nun 100 Dollar, besitzt aber 97. Sie kann nicht alle zurückzahlen. Einleger verlieren Geld.

Jetzt fügen Sie Kapital hinzu. Aktionäre stecken 10 Dollar eigenes Geld hinein. Die Bank hat 110 Dollar zum Verleihen, gedeckt durch 100 Dollar Einlagen und 10 Dollar Kapital. Fallen 3 Dollar der Kredite aus, trifft der Verlust zuerst die 10 Dollar der Aktionäre. Die Einleger sind weiterhin vollständig geschützt.

Kapital absorbiert Verluste, bevor die Einleger sie tragen. Das ist der ganze Sinn.

Basel: das globale Regelwerk für Kapital

Nachdem 2008 weltweit Banken kollabierten, verschärften die Aufsichtsbehörden die Regeln in einem Rahmenwerk namens Basel III, benannt nach der schweizerischen Stadt, in der das standardsetzende Komitee zusammenkommt. Sie brauchen nicht jedes Detail, aber zwei Kennzahlen sind wichtig.

Die Common Equity Tier 1 (CET1) Ratio vergleicht das Kapital höchster Qualität einer Bank (überwiegend Stammaktien und Gewinnrücklagen) mit ihren risikogewichteten Aktiva. Risikogewichtung bedeutet, dass eine sichere Staatsanleihe kaum zählt, während ein riskanter Unternehmenskredit stark zählt. Eine Hypothek liegt irgendwo dazwischen.

Die Formel ist einfach:

CET1 ratio = Common Equity Tier 1 capital / Risk-weighted assets

Basel setzt eine Mindest-CET1-Ratio von 4,5 Prozent, aber mit den obligatorischen Puffern darüber wird von Banken in der Praxis typischerweise deutlich mehr als 7 Prozent erwartet, von großen Banken erheblich mehr.

Die Leverage Ratio ist ein gröberes Sicherheitsnetz. Sie vergleicht Kapital mit den *gesamten* Aktiva ohne Risikogewichtung, damit Banken das System nicht austricksen kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →önnen, indem sie alles, was sie besitzen, als risikoarm deklarieren.

Sie kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →önnen das Rahmenwerk direkt bei der Bank for International Settlements nachlesen, der Institution, die die Basel-Standards veröffentlicht.

Wo SVB durchs Raster fiel

Hier kommt die Wendung. Auf dem Papier sah SVB nach diesen Kennzahlen gut kapitalisiert aus. Ihr Untergang kam von einer Regel darüber, *welche* Verluste zählen.

SVB hatte enorme Summen in langlaufenden US-Staatsanleihen angelegt. Diese gelten aus Kreditsicht als extrem sicher: Die US-Regierung zahlt ihre Schulden. Also hatten sie niedrige Risikogewichte.

Als die Federal Reserve 2022 die Zinsen jedoch kräftig erhöhte, fiel der Marktwert dieser älteren, niedriger rentierenden Anleihen. Das ist einfache Anleihemathematik: Wenn neue Anleihen mehr zahlen, sind ältere Anleihen mit geringerem Zins weniger wert.

Nach den Bilanzierungsregeln waren einige dieser Anleihen als held-to-maturity klassifiziert, was bedeutet, dass die Buchverluste nicht im ausgewiesenen Kapital berücksichtigt werden mussten, solange die Bank beabsichtigte, sie bis zum Ende zu halten. Die Verluste waren real, aber in einer Fußnote versteckt. SVBs Kapital sah gesünder aus als die wirtschaftliche Realität.

Liquidität: der Auslöser, der Sie tatsächlich umbringt

Kapital ist ein langsames Problem. Liquidität ist ein schnelles. SVB starb an einer Liquiditätskrise.

Liquidität ist die Fähigkeit, Aktiva schnell in Bargeld zu verwandeln, ohne einen Notverkaufsverlust. Basel führte nach 2008 zwei Liquiditätsregeln ein:

Die Liquidity Coverage Ratio (LCR) verlangt von einer Bank, genug hochwertige liquide Aktiva zu halten, um 30 Tage starker Abflüsse zu überleben.

Die Net Stable Funding Ratio (NSFR) drängt Banken dazu, langfristige Aktiva mit stabiler, langfristiger Finanzierung zu unterlegen statt mit Geld, das über Nacht verschwinden kann.

Die Abwärtsspirale bei SVB

Schauen Sie, wie die Teile zusammenhingen.

1. SVB brauchte Bargeld, um Einlagenabzüge zu bedienen, während Startups ihre Finanzierung verbrannten.

2. Um Bargeld zu beschaffen, musste sie einige dieser im Minus stehenden Anleihen tatsächlich *verkaufen* und damit Buchverluste in reale, ausgewiesene Verluste verwandeln.

3. Sie kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →ündigte eine Aktienemission an, um das entstandene Kapitalloch zu schließen.

4. Diese Ankündigung sagte allen, dass die Verluste real waren. Angst breitete sich aus.

SVB hatte eine ungewöhnlich konzentrierte Einlegerbasis: Tech-Gründer und Venture Capitalists, eng vernetzt, dieselben Nachrichten lesend, dieselben Messaging-Apps nutzend. Als einige angesehene Investoren ihren Portfoliounternehmen sagten, sie sollten ihr Geld abziehen, verbreitete sich die Botschaft in Minuten.

Ein Run, der früher Tage dauerte, in denen Menschen vor Filialen Schlange standen, läuft heute in der Geschwindigkeit einer Smartphone-Überweisung ab. Das ist, was manche den ersten Twitter-und-Smartphone-Bank-Run nennen.

Einlagensicherung: der Schutzschalter

Warum kommt es überhaupt zu Bank Runs? Wegen einer grausamen Logik. Wenn Sie glauben, eine Bank kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →önnte scheitern, ist der rationale Schritt, Ihr Geld *zuerst* abzuziehen, bevor das Bargeld ausgeht. Aber wenn alle so denken, verursacht der Ansturm selbst das Scheitern. Es wird zu einer selbsterfüllenden Prophezeiung.

Einlagensicherung ist darauf ausgelegt, diese Logik zu durchbrechen. In den USA garantiert die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) Einlagen bis zu 250.000 Dollar pro Einleger und Bank. Wenn Ihr Geld versichert ist, haben Sie keinen Grund zur Panik. Wenn Sie keinen Grund zur Panik haben, startet der Run nie.

Das Problem der nicht versicherten Einlagen

Hier ist der Grund, warum die Versicherung den SVB-Run nicht stoppen konnte. Schätzungsweise 90 Prozent oder mehr der Einlagen von SVB lagen *über* der Versicherungsgrenze von 250.000 Dollar.

Das ist für eine Geschäftsbank naheliegend. Ein Startup mit 20 Millionen Dollar auf dem Konto reißt eine Grenze von 250.000 Dollar sofort. Diese Einleger waren nicht geschützt, also hatten sie allen Grund zu laufen, und sie taten es.

Als Reaktion ergriffen die US-Aufsichtsbehörden einen Notfallschritt: Sie beriefen sich auf eine systemic risk exception und garantierten *alle* Einlagen von SVB, versichert oder nicht, um zu verhindern, dass die Panik auf andere Regionalbanken übergreift. Das war umstritten. Es schützte wohlhabende Einleger und Unternehmen, und Kritiker argumentierten, es erzeuge Moral Hazard, das Risiko, dass Menschen größere Wetten eingehen, wenn sie eine Rettung erwarten.

Was das jedem Banker lehrt

Die SVB-Geschichte handelt nicht wirklich vom Pech einer einzelnen Bank. Sie ist eine klare Illustration davon, wie das System funktionieren soll und wo es unter Druck gerät.

Kapital und Liquidität sind unterschiedliche Verteidigungslinien gegen unterschiedliche Ausfälle. Eine Bank kann solvent sein und trotzdem verdursten. SVBs ausgewiesene Kapitalquoten sahen in Ordnung aus, während ihr wirtschaftliches Kapital still erodierte und ihre Liquidität kurz davor war, sich zu verflüchtigen.

Regeln hinken der Realität immer nachher. Basel III wurde nach 2008 gebaut, als Runs physische Warteschlangen bedeuteten. Es hat nicht vollständig eingepreist, wie schnell eine konzentrierte, digital vernetzte Einlegerbasis sich bewegen kann. Die Aufsichtsbehörden holen dieses Tempo noch auf.

Für eine tiefere, gut lesbare Nachbetrachtung hat die Federal Reserve ihren eigenen Review der Aufsicht und Regulierung der Silicon Valley Bank veröffentlicht, der offen benennt, was die Aufseher übersehen haben.

Key Takeaways

• Kapital absorbiert Verluste; Liquidität zahlt die Rechnungen. Eine Bank kann auf dem Papier solvent sein und trotzdem scheitern, wenn sie nicht schnell genug Bargeld beschaffen kann, um Abzüge zu bedienen. SVB scheiterte an beiden Fronten gleichzeitig.
• Basel-Kennzahlen wie CET1 messen Kapital gegen risikogewichtete Aktiva, aber Bilanzierungsentscheidungen (etwa die Klassifizierung von Anleihen als held-to-maturity) kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →önnen reale wirtschaftliche Verluste vor dem ausgewiesenen Kapital verbergen.
• Steigende Zinsen senken den Marktwert langlaufender Anleihen. Eine Bank voller älterer, niedrig rentierender Anleihen sitzt auf versteckten Verlusten, die in dem Moment real werden, in dem sie verkaufen muss, um Bargeld zu beschaffen.
• Einlagensicherung stoppt Runs, indem sie den Grund zur Panik beseitigt, aber sie funktioniert nur für versicherte Einlagen. SVBs überwiegend nicht versicherte, eng vernetzte Einleger hatten jeden Anreiz zu fliehen, und taten es innerhalb von Stunden.
• Moderne Runs laufen in Smartphone-Geschwindigkeit. Konzentration der Einleger plus sofortige Kommunikation kkDie durchschnittliche Zahl neuer Nutzer, die jeder bestehende Nutzer über Empfehlungen generiert. Über 1,0 verstärkt sich das Wachstum selbst und wird exponentiell.Vollständige Definition ansehen →önnen eine mehrtägige Panik auf einen einzigen Nachmittag komprimieren, schneller als alte Regeln es vorgesehen haben.