M&A, corporate development et fiscalité
Structuration des deals, due diligence financière, PMI, valorisation LBO, stratégie fiscale et rationalisation des entités juridiques.
La plupart des acquisitions détruisent de la valeur. Soixante-dix pour cent d'entre elles, précisément. Cette statistique existe parce que trop de directions financières traitent le M&A comme un événement plutôt que comme une discipline. Ce bloc corrige cela. Vous apprendrez à piloter le corporate development comme une machine reproductible, de la première question stratégique à la dernière entité juridique que vous rationalisez.
Commencez par le choix qui détermine tout le reste : build, buy ou partner. Vous estimerez les synergies avec rigueur plutôt qu'avec optimisme, puis structurerez les deals avec des earnouts, des représentations et des ajustements de prix qui protègent le downside sans tuer l'upside. C'est là que les bons CFO cessent de surpayer.
Vous entrez ensuite dans le détail de la diligence et de la valorisation. Vous construirez le playbook de due diligence financière qui fait remonter les risques que les vendeurs espèrent vous voir manquer, mènerez une valorisation LBO et une analyse de relution dilution qui tiennent devant un board, et piloterez la post-merger integration, la phase où la valeur que vous avez payée se crée réellement ou se perd en silence.
Enfin, la fiscalité. La stratégie fiscale globale n'est plus un devoir optionnel. Vous maîtriserez le transfer pricing, BEPS et le Pilier Deux, structurerez les deals en asset deal ou share deal avec les conséquences fiscales entièrement modélisées, et négocierez des garanties fiscales qui tiennent. La rationalisation des entités juridiques boucle l'ensemble en simplifiant la structure corporate héritée de la croissance et des acquisitions.
C'est le CFO qui possède le deal, pas celui qui valide celui d'un autre. À la fin, vous parlerez le langage des banquiers et des avocats sans leur déférer, challengerez les hypothèses de synergies avant qu'elles n'arrivent au board, et saurez exactement où une transaction gagne son rendement ou le perd. Les deals se gagnent dans les détails. Ce bloc, ce sont ces détails.
Ce que vous allez maîtriser
- Arbitrer avec assurance entre build, buy et partner à l'aide d'un framework structuré
- Estimer les synergies avec la discipline qui sépare les créateurs de valeur des destructeurs de valeur
- Structurer les deals avec des earnouts, des représentations et des ajustements de prix qui protègent votre position
- Mener une due diligence financière qui expose les risques qu'un vendeur préférerait enterrer
- Modéliser une valorisation LBO et une analyse de relution dilution qui résistent à l'examen du board
- Maîtriser la stratégie fiscale globale sur le transfer pricing, BEPS et le Pilier Deux
- Choisir entre asset deal et share deal et négocier des garanties fiscales qui tiennent vraiment
Termes clés
Modules
Comment arbitrer entre construire, acheter ou nouer un partenariat, et comment structurer les deals avec earnouts, representations et ajustements de prix.
Couvre la due diligence financière, la valuation en LBO et l'analyse accretion/dilution, ainsi que l'intégration post-fusion qui préserve la valeur du deal.
Couvre la stratégie fiscale mondiale, la structuration fiscale des opérations de M&A et la rationalisation des entités juridiques pour simplifier la structure du groupe.
Comment le leverage, les earnouts et le calcul d'accretion/dilution façonnent le prix, les termes et les retours d'une acquisition.
Montre comment remodeler un portefeuille par des cessions et des joint ventures, tout en construisant un pipeline et une thèse d'acquisition rigoureux.
Questions fréquentes
Que couvre le bloc M&A, corporate development et fiscalité ?
Il couvre tout le cycle d'une opération pour un directeur financier : décision build / buy / partner, estimation des synergies, structuration du deal, due diligence financière, valorisation LBO et analyse d'accretion/dilution, intégration post-acquisition, stratégie fiscale internationale et rationalisation des entités juridiques. La matière est répartie en 5 modules et 15 leçons au sein du CFO Track. L'idée directrice : traiter le M&A comme une discipline répétable, pas comme un événement isolé.
À qui s'adresse ce bloc ?
Aux CFO, directeurs financiers et responsables corporate development qui se trouvent côté acquéreur et veulent piloter l'opération plutôt que valider le travail d'un tiers. Il convient aussi aux fondateurs et dirigeants qui négocient avec des banquiers et des avocats M&A sans vouloir leur déléguer le jugement sur la valorisation ou les termes du deal. Une aisance préalable avec les états financiers aide, car le contenu entre vite dans l'EBITDA, le free cash flow et les mécaniques de levier.
Faut-il savoir modéliser un LBO avant de commencer ?
Non. Les mécaniques de LBO, l'effet de levier et l'analyse d'accretion/dilution sont reprises depuis la base dans le module consacré au financement des opérations. En revanche, il faut être à l'aise avec les notions qui reviennent partout : EBITDA, free cash flow, discounted cash flow, net present value, IRR et capital expenditure.
Quelle différence entre le module stratégie M&A et le module financement de l'opération ?
Le module stratégie M&A traite les questions posées avant qu'un prix existe : build, buy ou partner, comment estimer les synergies avec rigueur, et comment earnouts, représentations et ajustements de prix répartissent le risque. Le module financement fait les calculs derrière le chiffre : mécaniques de LBO et levier, compléments de prix conditionnels, accretion/dilution. La stratégie fixe la thèse ; le financement vérifie que les termes produisent un rendement.
Par où commencer si une acquisition déjà signée sous-performe ?
Par la leçon sur l'intégration post-acquisition, dans le module due diligence, valorisation et intégration. Ce module traite l'intégration comme la phase où la valeur payée se crée ou se perd discrètement, et la relie à la méthode de due diligence financière pour identifier les risques passés sous le radar en amont. La leçon sur l'estimation des synergies complète utilement, car la sous-performance vient souvent d'hypothèses de synergies que personne n'a contestées.
Le volet fiscal aborde-t-il Pillar Two et les prix de transfert ?
Oui. Le module stratégie fiscale et finance juridique comprend une leçon dédiée à la stratégie fiscale internationale couvrant les prix de transfert, BEPS et Pillar Two, une leçon sur la structuration fiscale des opérations qui compare cession d'actifs et cession de titres et traite la négociation des garanties fiscales, et une leçon sur la rationalisation des entités juridiques pour simplifier une structure héritée de la croissance et des acquisitions. L'angle est celui de la décision d'un CFO, pas celui d'un manuel technique de fiscaliste.